Не добрый вариант.. Как помню у 95 требует как минимум 100 мегов для установки, целая коробка дискет выйдет. 
Лично бы не заморачивался и ставил бы Puppy Linux.
Ну или 98se, хотя странно что ХР не пашет, sp2 на p1 200 mmx с 64 мегами у меня работал нормально, фильмы не посмотришь даже двд, но интернетом, и работой с документами справлялся на ура.
Puppy да, если машинка планируется под интернет, музыку и печатную машинку - самое оно. Возможно удастся фильмы некоторые смотреть, я в деревне весь в плохую погоду весь Star Trek TOS пересмотрел на PIII-600/384/Voodoo5 5500 с Puppy на борту (понятное дело что машинка на порядок мощнее той, про которую тема, и что на ней и Xubuntu тормозить не будет и XP, но все же тоже динозавр)
Если человеку хочется играть в старые игрушки, то 98 + config.sys и autoexec.bat с менюшкой для выбора загрузки винды и чистого MS-DOS 7.
А по поводу установки системы - а кто мешает купить переходник с 2.5" IDE на 3.5, вытащить хард, и начать установку системы на другом компе, потом прервать и продолжить уже на ноуте.
Еще вариант - паяем LPT линк кабель (схема есть в доках к Norton Commander) , делаем загрузочный CD (в том случае, если винда не пустит дядю Нортона к LPT порту, хотя через DOSBox точно прокатит), загрузочную дискету с NC 4.0-5.0 и сливаем дистрибутив по commander link. Альтернативные варианты - COM порт или модем (мееееееееедленно)
