Систему когда переустанавливал? "Ошибка инициализации" обычно когда прога на .NET, а самого .NET в системе нет (извините, за каламбур). По идее SNDVOL32 не требует .NET, но если у тебя кодек HD, то там ставится свой, который как раз и требует .NET.
PS Ставить нужно v1.1, v2.0 и v3.0 - они все разные и не взаимозаменяемы.